Đấu giá mới nhất
Trung tâm phân tích
- Sản phẩm
- Giao dịch điện tử
- Dịch vụ hỗ trợ
- Tin tức
- Trung tâm phân tích
- Bảng giá SSI
- IWIN
TDM [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 39.600 Đồng/cp]: KQKD Q3/2022 tăng trưởng tích cực trên nền thấp
Chúng tôi đánh giá tích cực hoạt động của TDM nhờ vào nhu cầu tiêu thụ tăng trưởng ổn định và hoạt động hiệu quả nhất so với các doanh nghiệp nước sạch niêm yết nhờ vào tỷ lệ thất thoát nước thấp và nguồn nguyên liệu ổn định từ sông Đồng Nai và hồ Phước Hòa. Đồng thời, nhà máy Bàu Bàng kỳ vọng tăng trưởng cao hơn nhu cầu trung bình Bình Dương ở mức 15% trong giai đoạn 2022-2025 nhờ vào nhà đầu tư mới tại khu công nghiệp và khu dân cư Bàu Bàng. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN giá mục tiêu 39.600 đồng [tăng giá 23%].
VHM: Dự án The Crown ra mắt đúng kế hoạch
Với mức giá hiện tại là 52.500 đồng/cổ phiếu, VHM đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và 2023 lần lượt là 8,0 lần và 6,5 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử và tương đối hấp dẫn khi so sánh với các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, với thực tế là ngành bất động sản nói chung có thể phải tiếp tục đối mặt với nhiều thách thức kéo dài đến ít nhất năm sau, chúng tôi không kỳ vọng sẽ có yếu tố hỗ trợ tăng giá mạnh mẽ cho cổ phiếu trong thời gian tới.
DPM [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 53.000 Đồng/cp]: Kết quả kinh doanh sơ bộ Q3/2022
Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng của năm 2022 và 2023 lần lượt ở mức 5,5 nghìn tỷ đồng [tăng 73% so với cùng kỳ] và 4,5 nghìn tỷ đồng [giảm 18% so với cùng kỳ]. Lợi nhuận có thể bắt đầu ghi nhận giảm so với cùng kỳ từ quý 4/2022 [ước tính của chúng tôi là giảm 35% so với cùng kỳ]. Việc giả dầu có xung hướng giảm và sản lượng xuất khẩu urê toàn cầu có thể tăng do Nga và Trung Quốc nới lỏng xuất khẩu sẽ gây áp lực giảm giá urê và lợi nhuận năm 2023. Tuy nhiên, sau khi thị trường chứng khoán bị bán tháo, cổ phiếu DPM hiện khá rẻ với P/E năm 2022 và 2023 là 3,6 lần và 4,3 lần, đồng thời công ty cũng đưa ra mức tỷ suất cổ tức hấp dẫn là 10,7%. Lượng tiền ròng mạnh của DPM [tương đương 48% vốn hóa thị trường hiện tại] sẽ có lợi cho công ty trong bối cảnh lãi suất tăng. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu DPM , với giá mục tiêu là 53.000 VND/cổ phiếu.
CTR [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 71.200 Đồng/cp]: KQKD sơ bộ quý 3/2022 khá tích cực
Cổ phiếu CTR hiện giao dịch ở mức P/E năm 2022 là 17,9 lần và năm 2023 là 14,9 lần, thấp hơn nhiều so với các công ty cùng ngành là 22 lần và 21 lần. Trong khi đó, tăng trưởng EPS năm 2022 và 2023 của CTR được dự báo là sẽ đạt lần lượt 22,6% và 20,2%, so với các công ty cùng ngành hiện ở mức 9% và 10%. Với kết quả kinh doanh quý 3/2022 khả quan so với cùng kỳ và so với quý trước, cùng với vòng quay tiền tốt hơn ước tính và số dư nợ ngắn hạn thấp hơn dự kiến, sẽ giúp CTR đạt lợi nhuận năm 2022 cao hơn lợi nhuận ước tính của chúng tôi, đồng thời mang lại những yếu tố hỗ trợ bất ngờ cho giá mục tiêu. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì dự báo hiện tại cho năm 2022 và năm 2023 do những lo ngại về suy thoái kinh tế. Giá mục tiêu 1 năm hiện tại của chúng tôi cho CTR là 71.200 đồng/cổ phiếu trên cơ sở áp dụng phương pháp định giá DCF, tiềm năng tăng giá là 17%, tương ứng với khuyến nghị KHẢ QUAN.
Với sự biến động của lãi suất, kết quả sau khi chúng tôi phân tích độ nhạy cho thấy rủi ro giảm giá cổ phiếu hiện tại có thể bị giới hạn ở mức khoảng 8%.
ACV [Khả Quan, Giá mục tiêu: 88.000 Đồng/cp]: Báo cáo cập nhật
Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi giả định Trung Quốc sẽ nới lỏng và dần dỡ bỏ chính sách kiểm soát biên giới nghiêm ngặt và chính sách Zero- COVID vào quý 1 năm 2023, sau Đại hội Đảng Trung Quốc dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10 năm 2022. Đó sẽ là chất xúc tác lớn cho toàn ngành, để khôi phục cả lượng khách đi và đến. Để lượng hành khách và doanh thu, lợi nhuận trở lại mức bình thường trước COVID, chúng tôi nghĩ rằng chúng ta cần đợi đến giữa năm 2024.
Về rủi ro lãi suất và tỷ giá, chúng tôi thấy rủi ro này không đáng quan ngại đối với ACV. Cụ thể, công ty hiện đang có khoản vay dài hạn 78 tỷ Yên [kỳ hạn 40 năm] với lãi suất cố định. Chúng tôi cũng giả định rằng đồng Yên Nhật sẽ có xu hướng giảm giá so với VND trong 1~2 năm tới, do đó rủi ro lỗ tỷ giá là không cao. Tuy nhiên, trong các dự án sắp tới nói trên, rủi ro này có thể tăng lên do các khoản vay mới sẽ không còn là vốn vay ODA nữa mà là các khoản vay thương mại với lãi suất thả nổi và cao hơn.
FPT [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 96.700 Đồng/cp]: Sức mạnh nội tại có thể giúp vượt qua giai đoạn suy thoái
FPT có vị thế tiền mặt ròng là 4,9 nghìn tỷ đồng, đây sẽ là một yếu tố hỗ trợ quan trọng trong bối cảnh suy thoái kinh tế và lãi suất cho vay tăng. Đây cũng có thể là một lợi thế cạnh tranh khác của FPT so với các công ty khởi nghiệp với dòng tiền yếu hơn. Hơn nữa, chúng tôi tin rằng sự cạnh tranh từ các công ty CNTT khởi nghiệp & quy mô nhỏ có thể được giảm bớt do việc huy động vốn để mở rộng hoạt động kinh doanh gặp trở ngại trong môi trường lãi suất tăng. FPT hiện giao dịch với P/E năm 2022 và 2023 lần lượt là 14,2 lần và 11,6 lần với mức tăng trưởng EPS lần lượt là 23% và 22%, tương đương với tỷ lệ PEG hấp dẫn là 0,6-0,5 lần. Hiện tại, mức giá mục tiêu 1 năm là 96.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá là 36% và khuyến nghị KHẢ QUAN. Hiện tại chúng tôi vẫn đang tiếp tục thận trọng theo dõi tác động của suy thoái kinh tế toàn cầu đối với mức chi tiêu cho CNTT.
PHR [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 69.000 Đồng/cp]: Tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong 6 tháng cuối năm 2022 nhờ thu nhập từ đền bù đất
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PHR là 69.000 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp SOTP, tương đương với khuyến nghị KHẢ QUAN. Công ty có vị thế tiền mặt ròng cao [khoảng 24% vốn hóa thị trường hiện tại] và việc đầu tư cho hoạt động kinh doanh khu công nghiệp đầy hứa hẹn có thể là một lựa chọn an toàn trong bối cảnh lãi suất tăng cao như hiện nay.
Quan điểm ngắn hạn: Chúng tôi dự báo lợi nhuận quý 3 năm 2022 sẽ giảm ở mức một con số do thiếu thu nhập từ tiền đền bù đất. Điều này cùng với việc bán tháo trên thị trường sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu PHR. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu PHR có thể tăng trở lại trong quý 4/2022 cùng với việc ghi nhận thu nhập một lần từ đền bù đất, cho phép công ty đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng 73% so với cùng kỳ trong quý 4/2022, theo ước tính của chúng tôi.
PVS: Nhìn lại KQKD 6 tháng đầu năm 2022 và dự báo lợi nhuận quý 3 năm 2022
Giá dầu Brent đã duy trì trên 80 USD/thùng trong phần lớn thời gian của năm 2022 [bất chấp sự điều chỉnh gần đây]. Thị trường đang đổ dồn sự quan tâm vào các dự án dầu khí tiềm năng của Việt Nam hiện bắt đầu triển khai, chẳng hạn như Lô B & Sư tử trắng Giai đoạn 2B, trong đó PVS sẽ là một trong những đơn vị được hưởng lợi chính. Chẳng hạn, giá trị EPC của dự án Lô B cho đến thời điểm khai thác lô khí đầu tiên [hiện tại được lên kế hoạch vào cuối năm 2025] là 1,7 tỷ USD.
Tuy nhiên, trong báo cáo cập nhật gần đây về PVD của chúng tôi, chúng tôi đã đề cập đến việc do EVN và PVN chưa đạt được thỏa thuận cuối cùng về GSA [Thỏa thuận bán khí] đối với Lô B, chúng tôi không kỳ vọng quyết định đầu tư cuối cùng cho dự án sẽ được đưa ra trước năm 2023. Vì vậy, chúng tôi dự báo KQKD quý 3/2022 của PVS sẽ bằng với 2 quý trước do PVS vẫn thu được doanh thu từ các dự án đã ký kết trước đó. Cụ thể, chúng tôi dự báo doanh thu hợp nhất quý 3/2022 có thể tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi LNTT có thể giảm 35% so với cùng kỳ, do chúng tôi cho rằng chi phí đầu vào cao và chi phí nhân công cao sẽ tiếp tục tác động đến KQKD của công ty trong quý này.
Chúng tôi đang sửa đổi ước tính và định giá đối với PVS, và sẽ cập nhật đầy đủ trong báo cáo của chúng tôi được công bố trong thời gian tới.
MWG [MUA, Giá mục tiêu: 87.800 Đồng/cp]: Kết quả kinh doanh tháng 8
Kết quả kinh doanh tháng 8 của MWG phù hợp với ước tính cả năm của chúng tôi. Mặc dù áp lực lạm phát có thể gia tăng vào cuối năm, nhưng lợi nhuận 6 tháng cuối năm vẫn có thể tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái [so với lợi nhuận đi ngang trong 6 tháng đầu năm 2022], do mức nền so sánh thấp của 6 tháng cuối năm 2021, và dự kiến lợi nhuận của mảng BHX sẽ cải thiện, doanh thu từ các sản phẩm của Apple tăng lên. Điều này dự báo mang lại mức tăng trưởng lợi nhuận là 22% trong giai đoạn từ tháng 9 đến tháng 12 năm 2022. Chúng tôi duy trì ước tính lợi nhuận ròng năm 2022 và 2023 lần lượt là 5,48 nghìn tỷ đồng [tăng 12% so với cùng kỳ] và 7,19 nghìn tỷ đồng [tăng 31% so với cùng kỳ]. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG, với giá mục tiêu là 87.800 đồng/cổ phiếu.
GAS [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 128.000 Đồng/cp]: Giá dầu cao thúc đẩy lợi nhuận năm 2022 đạt mức cao nhất kể từ năm 2015
Luận điểm đầu tư: Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu GAS, nhưng giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 128.000 đồng/cổ phiếu [từ 135.000 đồng/cổ phiếu], tương ứng với tiềm năng tăng giá là 13%. Việc điều chỉnh giảm giá mục tiêu chúng tôi là dựa trên WACC tăng lên trong định giá theo phương pháp DCF, và P/E mục tiêu thấp hơn [điều chỉnh giảm từ 20 lần xuống 19 lần], có tính đến yếu tố lãi suất tăng. Ước tính của chúng tôi dựa trên giả định giá dầu Brent là 95 USD/thùng vào năm 2022 và 85 USD/thùng vào năm 2023. Trong năm 2023, chúng tôi ước tính GAS sẽ ghi nhận KQKD giảm nhẹ, cụ thể lợi nhuận dự báo sẽ giảm 5.1% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá dầu giảm trong năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng GAS sẽ ghi nhận sản lượng khí tăng lên [tăng 10% so với cùng kỳ]. Yếu tố tác động giảm đến khuyến nghị của chúng tôi là sản lượng khí khô và giá nhiên liệu thấp hơn ước tính.
PAN: Mảng nông nghiêp thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ
KQKD 6 tháng đầu năm 2022: Doanh thu hợp nhất và LNST của cổ đông công ty mẹ lần lượt tăng lên 6,2 nghìn tỷ đồng [tăng 60% so với cùng kỳ] và 175 tỷ đồng [tăng 112% so với cùng kỳ], đạt 43% và 49% kế hoạch cả năm 2022. Lợi nhuận ròng tăng trên tất cả các mảng hoạt động: hạt giống [tăng 24% so với cùng kỳ], thuốc trừ sâu [tăng 45% so với cùng kỳ], tôm [tăng 42% so với cùng kỳ], cá tra & nghêu [tăng 120% so với cùng kỳ], nước mắm [tăng 17% so với cùng kỳ]. Việc hợp nhất tài chính của VFG vào PAN giúp thúc đẩy tăng trưởng của tập đoàn hơn nữa, bên cạnh thu nhập ghi nhận một lần từ việc xử lý tài sản tại BBC. Thực phẩm đóng gói [bánh kẹo, hạt và trái cây sấy khô, gia vị] có mức tăng trưởng doanh thu đáng khích lệ là 11% trong 6 tháng đầu năm 2022 và dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2022 khi vào mùa cao điểm. Trong khi đó, lợi nhuận từ hạt & trái cây sấy khô giảm 29% so với cùng kỳ do lỗ tỷ giá. Trong quý 3/2022, công ty đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 3,6 nghìn tỷ đồng [tăng 43% so với cùng kỳ] và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 53 tỷ đồng [tăng 38% so với cùng kỳ].
PNJ [MUA, Giá mục tiêu: 139.200 Đồng/cp]: Tăng trưởng bền vững trong bối cảnh lạm phát
Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 1 năm cho cổ phiếu PNJ là 139.200 đồng/cổ phiếu [tương đươg với tiềm năng tăng giá là 22%], dựa trên P/E mục tiêu là 18 lần và EPS năm 2022-2023. Từ đó, chúng tôi khuyến nghị MUA cho cổ phiếu PNJ. Với mức giá hiện tại là 114.000 đồng/cổ phiếu, PNJ đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và năm 2023 lần lượt là 16,0 lần và 14,3 lần. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi tác động của lạm phát và các yếu tố tiềm ẩn ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu toàn cầu trong vài tháng tới, nhưng chúng tôi tin rằng PNJ có vị thế đáng ghen tị trong việc tăng thị phần khi tiếp tục hợp nhất các doanh nghiệp trang sức nhỏ hơn trong nước.
AST [KHẢ QUAN, Giá mục tiêu: 69.000 Đồng/cp]: Có lãi trở lại sau tám quý thua lỗ liên tiếp
Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu AST [như đã đề cập trong báo cáo trước], với giá mục tiêu 1 năm là 69.000 đồng/cổ phiếu [dựa trên P/E năm 2023 là 20 lần]. Mức giá này tương đương với tiềm năng tăng giá là 22,5% và phản ánh quan điểm tích cực của chúng tôi về khả năng hồi phục mạnh mẽ của công ty vào năm 2023, cùng với sự phục hồi chung của ngành hàng không. Chúng tôi lưu ý rằng rủi ro chính đối với khuyến nghị của chúng tôi là sự phục hồi trên thị trường quốc tế có thể chậm hơn kỳ vọng, trong trường hợp Trung Quốc kéo dài chính sách Zero-COVID và nhu cầu đi lại toàn cầu giảm nhanh hơn do suy thoái kinh tế.
KDC [TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 63.600 Đồng/cp]: Tối ưu hóa hoạt động và mở rộng kinh doanh
Cổ phiếu KDC đang giao dịch ở mức P/E năm 2022 và 2023 lần lượt là 22,2 lần và 17,3 lần, quay trở lại mức bình thường so với mức định giá cao trong giai đoạn trước [2018~2020]. Theo quan điểm của chúng tôi, mức định giá hiện này là hợp lý khi lợi nhuận của KDC dự kiến sẽ tăng mạnh vào năm 2022 và 2023. Năm 2023, chúng tôi áp dụng P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là 12 lần và 9 lần đối với mảng dầu ăn, 19 lần và 12 lần đối với mảng thực phẩm. Chúng tôi cũng sử dụng chỉ số P/B để định giá tương đối, với mức trung bình ngành là 1 lần đối với mảng dầu ăn và 6 lần đối mảng thực phẩm. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu KDC với mức giá mục tiêu là 63.600 đồng/cổ phiếu [thấp hơn 2% so với mức giá hiện tại trên thị trường].
BCM [TRUNG LẬP, Giá mục tiêu: 98.300 Đồng/cp]: Thanh khoản Thành phố mới Bình Dương được cải thiện
Chúng tôi đánh giá tích cực BCM với vị thế doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực phát triển khu công nghiệp với diện tích đất còn lại sẵn sàng cho thuê đạt 488 ha. Đồng thời, diện tích đất thương phẩm lên đến 599 ha tại Thành phố mới Bình Dương và các khu dân cư Bàu Bàng, Mỹ Phước kỳ vọng thanh khoản được cải thiện và biên lợi nhuận duy trì mức cao hơn 43% theo tham chiếu từ thương vụ chuyển nhượng Capitaland [link]. Liên doanh VSIP, Warburg Pincus dự báo đem lại lợi nhuận tích cực nhờ nhu cầu thuê đất và nhà xưởng tăng trưởng. BCM hiện đang giao dịch với P/E và P/B 2022 lần lượt đạt 41,7x và 5,8x, chúng tôi điều chỉnh mức giá mục tiêu là 98.300 đồng/CP do giá tăng tại khu dân cư và khu công nghiệp kể từ năm 2022 và khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu BCM. Giá cổ phiếu BCM đã tăng mạnh trong thời gian gần đây và có thể duy trì tích cực trong ngắn hạn nhờ thông tin hỗ trợ từ ước tính kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ trong 2H2022.