– Tỷ giá AUD / USD đã hình thành mô hình cờ giảm giá.
– Nó cũng hình thành mô hình cờ giảm trước quyết định lãi suất RBA.
– Ngân hàng dự kiến sẽ không thay đổi lãi suất và có vẻ ôn hòa.
Giá AUD / USD giảm nhẹ khi các nhà giao dịch tập trung vào quyết định lãi suất sắp tới của Ngân hàng Dự trữ Úc [RBA]. Cặp tiền đang giao dịch ở mức 0,7343, thấp hơn một chút so với mức cao của tuần trước là 0,7400.
Ngân hàng trung ương Úc sẽ công bố quyết định lãi suất tháng 8 vào thứ Ba. Các nhà phân tích kỳ vọng rằng ngân hàng sẽ có vẻ ôn hòa và quay đầu lại với việc mua tài sản và kiểm soát đường cong lợi suất. Ngân hàng dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất 0,1% vào thứ Ba.
Theo Bloomberg , một số nhà phân tích kỳ vọng rằng ngân hàng sẽ tiến thêm một bước nữa và mở rộng mục tiêu lợi suất ba năm cho trái phiếu tháng 11 năm 2024. Chỉ một tháng trước, ngân hàng dường như đã sẵn sàng bắt đầu giảm bớt việc mua tài sản khi nền kinh tế phục hồi.
Tuy nhiên, tình hình kinh tế Úc đã trở nên tồi tệ hơn kể từ quyết định kinh tế cuối cùng. Đầu tiên, số lượng các trường hợp Covid-19 đã tăng gần đây, thúc đẩy các bang áp dụng các biện pháp khóa cửa. Chính phủ liên bang đã phản ứng bằng cách cung cấp hỗ trợ tài chính cho các bang bị ảnh hưởng.
Chính điều này đã dẫn đến các điều kiện kinh doanh yếu kém. Trong một báo cáo, các ngân hàng hàng đầu của đất nước như CBA và Westpac dự đoán rằng nền kinh tế đã mất từ 200 nghìn đến 300 nghìn việc làm trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 5,7%. Theo ANZ, các quảng cáo tuyển dụng đã giảm 0,5% trong tháng Bảy.
AUD / USD phản ứng với dữ liệu sản xuất tương đối nhẹ từ Úc. Dữ liệu của Tập đoàn Công nghiệp Australia [AIG] cho thấy chỉ số sản xuất giảm từ 63,2 trong tháng Sáu xuống 60,8 trong tháng Bảy. Một con số khác của Markit cho thấy PMI giảm từ 58,6 xuống 56,9.
Tuy nhiên, những con số này cho thấy lĩnh vực này đã hoạt động tốt vì chỉ số PMI từ 50 trở lên là một dấu hiệu của sự mở rộng. Ngoài ra, lĩnh vực sản xuất là một phần tương đối nhỏ của nền kinh tế Úc.
Tại biểu đồ H4, tỷ giá này tiếp tục giảm điểm sau khi chạm tới vùng kháng cự 0.7420, nó đã giảm về lại gần vùng hỗ trợ 0.7320 và đóng cửa nến tuần tại vùng hỗ trợ này. Trong quá trình di chuyển, nó đang hình thành lên mô hình cờ giảm, và biên độ dao động đang thu hẹp dần về phía đỉnh lá cờ. Trong ngắn hạn, giá có thể tiếp tục tăng lên, lên backtest lại vùng kháng cự 0.7420 một vài lần nữa trước khi giá breakout khỏi mô hình.
Lưu ý rằng, việc phá kháng cự 0.7420 sẽ khiến giá tăng lên vùng 0.7500, nhưng nó vẫn là cơ hội sell xuống đối với tỷ giá này.
AUD/USD khung H4, biểu đồ xStation5 do XTB cung cấp
Tại biểu đồ ngày cũng có thể thấy rằng, xu hướng điều chỉnh giảm đối với tỷ giá này vẫn còn khi moment giảm phía trước là khá mạnh, giá chỉ tạm thời dừng lại khi gặp vùng hỗ trợ. Nó đang hình thành mô hình và có thể sẽ giảm tiếp trong tương lai. Mục tiêu giảm sẽ là vùng 0.700.
AUD/USD khung ngày, biểu đồ xStation5 do XTB cung cấp
RBA vẫn đang bổ sung vào kho trái phiếu trên bảng cân đối kế toán của mình, chỉ với một tỷ lệ giảm.
Ngân hàng Dự trữ Úc [RBA] đã gây bất ngờ cho một số thị trường khi thông báo tại cuộc họp hội đồng quản trị vào đầu tháng 9 rằng họ sẽ bắt đầu giảm dần chương trình mua trái phiếu [hoặc nới lỏng định lượng] vào cuối tháng này.
RBA hiện sẽ mua 4 tỷ đô la chứng khoán mỗi tuần, giảm so với mức trước đó là 5 tỷ đô la mỗi tuần. Một số nhà quan sát đã tin rằng sự kết hợp của cú sốc gần đây đối với tăng trưởng kinh tế do tình trạng đình trệ và sự không chắc chắn về triển vọng sẽ đủ để trì hoãn kế hoạch của RBA.
Có thể nghĩ rằng việc giảm mua nới lỏng định lượng [QE] là giảm đối với thị trường trái phiếu [lợi suất cao hơn], tăng đối với đô la Mỹ [đồng tiền mạnh hơn] và giảm đối với lợi nhuận trên thị trường chứng khoán. Nhưng chúng tôi nghĩ rằng điều quan trọng là phải thừa nhận rằng việc giảm vòng tua không phải là thắt chặt; RBA vẫn đang bổ sung vào kho trái phiếu trên bảng cân đối kế toán của mình, chỉ với một tỷ lệ giảm.
Thật vậy, các tài liệu học thuật đã kết luận rằng chính cổ phiếu mua trái phiếu, chứ không phải là dòng chảy, tác động mạnh nhất đến mức lãi suất. RBA đã lưu ý rằng tác động chính của việc mua trái phiếu của mình đối với đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ đến từ lượng mua trái phiếu dự kiến mà Ngân hàng có thể sẽ thực hiện trong toàn bộ chương trình. Vì vậy, chúng tôi không kỳ vọng lợi suất trái phiếu chính phủ sẽ tăng mạnh khi RBA bắt đầu tăng lượng mua trái phiếu.
Cũng cần lưu ý rằng việc bắt đầu côn không có nghĩa là sắp xảy ra tăng tốc độ. Thật vậy, trong một bài phát biểu gần đây, Thống đốc RBA đã lặp lại quan điểm của mình rằng việc tăng lãi suất vẫn là một câu chuyện cho năm 2024, chứ không phải trước đó. Vì vậy, chỉ vì RBA đã bắt đầu giảm dần, điều đó không có nghĩa là tốc độ tăng tỷ lệ sẽ gần hơn. Hầu hết các quan chức ngân hàng trung ương nghĩ về việc giảm và tăng lãi suất là những công cụ chính sách rất khác biệt. Trong hầu hết các trường hợp, các yêu cầu về việc tăng lãi suất như toàn dụng lao động và lạm phát phù hợp mục tiêu khó khăn hơn nhiều so với việc giảm lãi suất.
Chúng tôi không nghĩ rằng hình côn sẽ gây ra hậu quả quá mức đối với AUD. Mức thu nhỏ khiêm tốn của RBA phù hợp với hành vi của các ngân hàng trung ương khác, điều này sẽ hạn chế hoạt động kém hiệu quả của các ngân hàng đồng cấp $ A so với G10. Thay vào đó, chúng tôi kỳ vọng rằng các yếu tố khác, chẳng hạn như triển vọng tăng trưởng của Trung Quốc, giá quặng sắt và đường đi của lãi suất Úc so với lãi suất của Mỹ sẽ ảnh hưởng quan trọng hơn đến AUD trong những quý tới.
Còn về thị trường chứng khoán? Đối với thị trường chứng khoán, có hai điểm liên quan. Đầu tiên, chúng tôi không nghĩ rằng mức thu nhỏ sẽ dẫn đến sự gia tăng lớn trong lợi suất phi rủi ro. Tất cả đều bình đẳng, điều này sẽ cung cấp một số biện pháp bảo vệ đối với việc định giá thị trường vốn chủ sở hữu vì nó ngụ ý ít thay đổi đối với lãi suất dài hạn được sử dụng để chiết khấu giá trị của các dòng tiền trong tương lai của công ty.
Thứ hai, môi trường lợi suất thấp sẽ đảm bảo rằng kênh “tái cân bằng danh mục đầu tư” của QE vẫn hoạt động. Hiệu ứng tái cân bằng danh mục đầu tư hoạt động theo cách sau: QE giữ cho lợi suất trái phiếu chính phủ [lãi suất phi rủi ro] thấp hơn so với trường hợp khác. Điều này buộc các nhà đầu tư phải mở rộng phạm vi rủi ro [nghĩa là mua các tài sản rủi ro hơn] để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Khi tiền chảy vào các thị trường này, giá của các tài sản rủi ro sẽ tăng lên, điều này tạo ra hiệu ứng giàu có. Đến lượt nó, điều này được giả định là sẽ kích thích chi tiêu và đầu tư của người tiêu dùng, và cuối cùng là lạm phát và tăng trưởng kinh tế.
Vì vậy, trong phạm vi QE hỗ trợ các thị trường tài sản rủi ro, một bộ côn tiếp tục gây áp lực giảm đối với lợi suất phi rủi ro và giữ các điều kiện tài chính rộng rãi hơn vẫn nên hỗ trợ hợp lý cho thị trường chứng khoán, tất cả đều bình đẳng. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng điều quan trọng cần lưu ý là kênh này có khả năng hoạt động với lợi nhuận giảm dần trong tương lai, đặc biệt là với mức tăng đáng kể trên thị trường chứng khoán trong 18 tháng qua.
Điểm cuối cùng mà chúng tôi đưa ra là phần côn không phải là điểm khởi đầu cho các chính sách QE ở Úc. Theo quan điểm của chúng tôi, việc sử dụng chính sách bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trung ương hiện nay nên được coi là một phần của hộp công cụ thông thường của chính sách tiền tệ. Mặc dù tỷ giá tiền mặt cuối cùng sẽ tăng trong chu kỳ này, nhưng chúng sẽ không tăng đủ để cung cấp cho các ngân hàng trung ương đủ lượng đạn để hỗ trợ nền kinh tế một cách đầy đủ khi cuộc suy thoái tiếp theo đến.
Nếu điều này là chính xác, thì RBA sẽ cần phải sử dụng kết hợp giữa cắt giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán [QE] để hỗ trợ nền kinh tế trong nước trong thời kỳ suy thoái tiếp theo. Cũng như lãi suất thấp hiện có khả năng là một phần của triển vọng dài hạn đối với thị trường tài chính, bảng cân đối kế toán và chính sách QE của ngân hàng trung ương cũng sẽ lớn hơn nhiều.